2025年公司实现营业收入34.20亿元，同比增长13.54%，结束2024年营收同比下滑17.87%的态势，重回增长轨道。分业务看，核心的小分子原料药业务收入30.92亿元，同比增长13%，贡献了90%的营收；新兴业务（小分子制剂、细胞与基因治疗、新分子）合计收入3.05亿元，同比大增25.73%，其中新分子业务收入0.68亿元，同比暴增224%，成为新的增长亮点；临床后期及商业化业务收入23.12亿元，同比增长15.02%，毛利率达44.70%，是盈利的核心支撑。

　　2025年公司实现归属于上市公司股东的净利润9633.99万元，同比2024年的-2.88亿元实现扭亏，同比增长133.48%。盈利改善主要得益于营收增长带动规模化效应显现，整体毛利率提升至近30%，同比提升约5个百分点；同时降本增效举措见效，四大费用合计同比下降约3%。不过新业务仍处于投入期，2025年新业务对归母净利影响合计约-2.08亿元，同比减亏734万元。

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　　归属于上市公司股东的扣非净利润为5876.72万元，同比2024年的-2.72亿元增长121.59%，扣非盈利转正表明公司主业盈利能力得到修复。扣非后盈利水平仍低于归母净利，主要是因为当期非经常性损益贡献3757.27万元，其中政府补助3624.22万元、现金管理收益2072.42万元。

　　2025年基本每股收益为0.18元/股，同比2024年的-0.53元/股增长133.96%；扣非每股收益为0.11元/股，同比2024年的-0.50元/股增长122%。每股收益转正与公司净利润扭亏直接相关，同时2025年公司注销回购股份202.23万股，股本略有减少也对每股收益有小幅正向影响。

　　2025年销售、管理、研发、财务四大费用合计89405.29万元，同比2024年的92579.16万元下降2.9%，降本增效取得成效，但费用结构分化明显。

　　销售费用同比增长9.49%，主要是公司加大市场拓展力度，尤其是在美国和亚太市场扩大营销团队，为提升高价值客户、高价值管线的市场份额以及海外biotech市场覆盖率奠定基础，2025年公司引入新客户98家，其中美国区51家、中国区28家。

　　管理费用同比下降3.42%，主要通过优化内部管理流程、控制办公费等方式实现，2025年办公费2985.19万元，同比2024年的3072.94万元略有下降，体现了公司降本增效的成果。

　　财务费用同比大幅增长127.48%，主要受两方面影响：一是利息收入减少，2025年利息收入906.69万元，同比2024年的2408.49万元大幅减少；二是汇兑损益变动，2025年汇兑损失2431.27万元，而2024年为汇兑收益1011.28万元，汇率波动对公司业绩产生较大影响。

　　研发费用同比下降20.95%，但研发投入仍聚焦于核心技术提升，2025年公司在结晶、生物催化、金属催化等小分子原料药核心技术，以及细胞与基因治疗、新分子等新兴领域持续投入，同时通过数字化赋能研发提效，识别出32项提效专项场景，提升研发资源使用效率。

　　2025年公司研发人员数量为983人，同比2024年的966人增长1.76%，研发人员占比为22.55%，同比略降0.37个百分点。研发人员学历结构中，本科445人，同比增长11.25%；硕士498人，同比下降4.78%；年龄结构上，30~40岁研发人员553人，同比增长13.09%，成为研发团队的核心力量，30岁以下研发人员占比下降，研发团队整体趋于成熟稳定。

　　2025年现金及现金等价物净增加额为-4.26亿元，同比2024年的-5.04亿元减少15.44%，现金流出压力有所缓解，但仍处于净流出状态。

　　经营活动产生的现金流量净额为7.57亿元，同比2024年的4.06亿元增长86.67%，主要得益于销售收入增加带动销售收款金额增长，2025年销售商品、提供劳务收到的现金34.26亿元，同比2024年的28.20亿元增长21.49%；同时经营活动现金流出增速仅3.03%，低于流入增速，使得经营现金流大幅改善。

　　投资活动产生的现金流量净额为-6.78亿元，同比2024年的-5.00亿元净流出扩大35.58%，主要是公司使用部分闲置自有资金进行现金管理，2025年投资支付的现金22.65亿元，同比2024年的0.15亿元大幅增长，同时收回投资收到的现金18.62亿元，现金管理规模显著提升。

　　筹资活动产生的现金流量净额为-4.94亿元，同比2024年的-4.14亿元净流出扩大19.38%，主要是偿还债务支付的现金6.04亿元，同比2024年的2.40亿元增长151.67%，同时分配股利、利润或偿付利息支付的现金3010.53万元，同比变化不大，筹资现金流出增速高于流入增速导致净流出扩大。

　　公司业务依赖客户研发和生产外包支出，若未来行业发展趋势放缓、外包比例下降，或医药行业兼并整合导致客户研发支出调整，将对公司业务造成不利影响。2025年公司虽然营收增长，但行业竞争依然激烈，需持续拓展新客户、新业务以降低波动。

　　公司近年固定资产账面价值维持在28-30亿元左右，2025年固定资产折旧3.40亿元，同比增长9.32%。若固定资产项目因市场、技术等因素导致产能不饱和，将带来运营成本增加、利润下滑风险，公司需合理规划产能布局。

　　药品生产过程中产生的污染物处理及易燃易爆原材料管理若出现问题，可能导致安全事故，影响生产经营和客户合作。尽管公司EHS体系完善，但仍需持续加强工艺优化和流程管控。

　　公司海外业务收入占比约68%，以美元结算为主，汇率波动会导致业绩波动。2025年汇兑损益对财务费用影响较大，虽然公司通过锁汇等方式应对，但汇率波动的不确定性仍存。

　　小分子制剂、细胞与基因治疗、新分子等新业务仍处于投入期，2025年新业务合计亏损2.08亿元，若新业务市场开发不及预期，将影响整体盈利水平。

　　公司海外布局需遵守当地法律法规，若全球化运营能力不足或海外政策变动，将影响业务开展。2025年欧洲市场收入同比下降12%，需关注国际政策和市场环境变化。

　　随着对中小客户开发力度加大，若客户信用评估不准确或客户经营失败，可能导致应收账款坏账风险。2025年应收账款账面价值7.62亿元，同比2024年的7.96亿元略有下降，但仍需加强客户信用管理。

　　AI技术在提升效率的同时，若布局滞后将影响竞争力，若不当使用AI导致数据合规和商业秘密泄露，将面临违约和财务损失风险，公司需完善相关管理制度。

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　　极端高温天气可能影响生产效率，碳排放监管政策趋严可能增加运营成本，公司需持续推进绿色发展，落实碳减排目标。

　　董事长居年丰报告期内从公司获得的税前报酬总额为277.75万元，其作为公司实际控制人之一，全面负责公司战略规划和经营管理，2025年带领公司实现扭亏为盈，业绩目标达成。

　　总经理由居年丰兼任，税前报酬总额同样为277.75万元，与董事长薪酬一致，体现了其作为经营负责人的职责与薪酬匹配。

　　副总经理、首席财务官陈晖税前报酬218.55万元，负责财务、投融资等工作，在降本增效、现金流管理方面发挥作用；

　　副总经理、董事会秘书皮薇税前报酬147.92万元，负责投资者关系和信息披露；

　　副总经理孟凡税前报酬267.19万元，负责营销工作，2025年公司美国市场增长21%、中国市场增长39%，营销成效显著，薪酬相对较高。

　　整体来看，公司高管薪酬与岗位职责和业绩贡献挂钩，体现了市场化的薪酬体系。

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